В центре сюжета фильма "Оз: Великий и Ужасный" находится цирковой фокусник Оскар Диггс, который благодаря внезапному урагану оказывается в волшебной стране Оз. Изначально он видит в этом шанс обрести славу и богатство, используя свои трюки для впечатления местных жителей. Однако его встреча с тремя чародейками - Теодорой, Эванорой и Глиндой - ставит все под сомнение. Они ожидают встречи с настоящим волшебником, предсказанным легендами страны Оз, но видят в Оскаре лишь обычного мошенника.
Противостояние между чародейками за власть над страной Оз приводит к тому, что Оскар оказывается в эпическом конфликте. Ему приходится использовать свои фокусы и немного настоящего волшебства, чтобы выжить и помочь Глинде, которая верит в его способность стать тем самым великим волшебником. Путь Оскара полон испытаний, где ему предстоит не только доказать свою силу, но и измениться внутренне.
Фильм представляет собой приквел к классическому "Волшебнику страны Оз" 1939 года и исследует происхождение легенды о Великом Волшебнике. Оскар должен сделать выбор между добром и злом, и его путешествие становится не только борьбой за власть, но и поиском собственной истины и морального роста.
